利子補償倍率（インタレスト・カバレッジレシオ）が1にならない企業とか、限界・ゾンビ企業とか、各企業の経営・財務状態がおもわしくないとするニュースは、去年から無数に出てきました。今年春あたりから急に関連記事が少なくなりました。各企業の実績が好転したわけでもないのに、どうしたのでしょう。関連したニュースとしては久しぶりに、アジア経済が「一部大企業に『も』財務問題が指摘されている」という記事を載せました。記事でいう一部とは、ロッテグループ、SKグループ、CJグループです。あ、またSKか・・な気もして、チョイスしてみました。
同じく、SK関連でもう少し記事を検索してみたら、あの中国の工場、まだインテル側に20億ドルの残金も支払ってませんし、それを支払うまで、インテルからのIPや技術人材の移転も無い、とのことでして。こちらは６月の「インベスト朝鮮」という朝鮮日報系列メディアの記事です。記事は、中国経済（詳しくは米中対立）と、半導体投資、脱中国による資金の集中などで存在感を増している日本、この２つの流れの間に韓国企業が「挟まった（原文ママ）」としながら、各企業の現状をチェックしていますが、その中でもSKのことを真っ先に書いています。以下、両紙、＜＜～＞＞で引用します。本エントリーではSKの部分だけ取り上げます。
＜＜・・やはり韓国で最も大きな関心事はSKハイニックスが2020年にインテルから買収した中国「大連」地域のNANDフラッシュ工場だ。総買収代金だけ90億ドルのうち、まだ残金も払っていない。2021年に70億ドルを支給し、残りは2025年3月に支給する予定だ。インテルの無形資産（IP）と研究開発人材も、そのときにSKハイニックスに完全に移転される。インテルのNAND技術がSKハイニックスに吸収されるには、まだ2年余り時間が必要なわけだ・・・・（※米中対立の中）サムスン電子もそうだが、わずか数年前に大規模なＭ＆Ａを行ったSKハイニックスの立場、は明確な解決策が見えてこない・・
・・中国市場に精通した投資銀行（ＩＢ）関係者は、「中国で事業を拡大することも難しいが、だからってやめようとしても、中国現地法人に引き渡さなければならないが、これも中国の半導体を牽制しようとする米国を考慮すると、容易ではない」、「 このような状況を予想できなかっただろうけど、結果論的に（※SKのは）成功したM&Aと評価するのは難しい」と話した。中国のデカップリングだけでも余裕が難しい宿題なのに、日本の浮上も気にせざるを得ない。 米中対立の受益は、そのまま日本が持っていく形になっている。東アジア半導体サプライチェーンで一番「右」に位置し、最も「安全」といえる日本に、グローバル半導体企業が拠点を設けるために直接投資をしている（インベスト朝鮮）・・＞＞
＜＜・・SKグループは近年、半導体と二次電池投資のために債務を増やしてきた。 「韓国企業評価」によると、SK(株)、SKハイニックス、SKディスカバリーの連結財務諸表を合算した純借入金(総借入金から現金資産を引いた数値)は今年3月末現在82兆ウォン水準に増加した。2021年末の56兆ウォンから、昨年末75兆ウォンに増え、再び1年3カ月ぶりに7兆ウォンが増えた。2年3カ月間で純借入金が26兆ウォンほど増加したことになる。企業評価は、自社基準で系列会社の数値を合算したSKグループの純借入金規模が2017年末約22兆ウォンから、2023年3月末に約87兆ウォンまで増加したと分析した。
借入金を増やして投資を拡大したが、実績は逆だった。SKハイニックス（※半導体分野）の相次ぐ大規模赤字と二次電池部門の実績改善が遅れている。韓国企業評価報告基準で、SKグループの償却前営業利益(EIBTDA)は2021年3兆7231億ウォン、昨年3兆8292億ウォンと、現金創出力を維持していた。しかし、今年1～3月期のEBITDAは3724億ウォンで、昨年同じ期間の1兆1663億ウォンの３分の１レベルに下がった。その結果、現金創出力比で借入金の負担のほどを示す「EBITDA比・純借入金指標」は、昨年末の年間1.9倍だったが、今年1～3月期には5.4倍に増えた・・
・・借入金満期の構造も、徐々に短期化されている点も問題と指摘される。SKグループ主要部門合算全体借入金で、満期1年以下の短期借入金が占める割合は36.6%で、2021年末に比べて11.4%上昇した。今年に入ってその比重が次第に大きくなる傾向にある。今年1～3月期、全借入金116兆ウォンのうち、40兆～50兆ウォンを１年以内に自力で返済するか、または別の債務を増やして返済しなければならない（アジア経済）・・＞＞
はてさて、これらの動きは、一つ前のエントリーの「YOU（メモリー）はなにしにファーウェイに」と関係があるのかないのか。気になるところです。多分あるけど、一応「あるのかないのか」と書いてみます。
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