ブルームバーグの動画『Why South Korea’s AI Stock Mania Is a Warning to the World（なぜ韓国のAI株マニアが世界への警告となるのか）』を紹介します（ブルームバーグオリジナル）。今韓国の株式市場で起こっていることは、あまり思わしくない・・という趣旨です。さすがに表現は控えめで、内容が深いわけでもありませんが、だからこそ現状への記述としてはよくまとまっていると言えます。韓国のメディアがこの件（株式市場上昇）についてあまりにも肯定的な話ばかりをしているので、尚更です。それでは、以下、動画内容のまとめになります。
・韓国市場を席巻する「アリ（Ants）」の大群：韓国の株式市場には、今ある独特な問題が起きている。それは昆虫の「アリ」ではなく、「蟻（個人投資家）」と呼ばれる存在だ。韓国には1,400万人以上の個人投資家が存在しており、彼らは現地で親しみを込めて、あるいは自嘲気味に「アリ（Ants）」と呼ばれている。個々のアリの力は小さくとも、彼らが集団で動いたときの市場への影響力は凄まじい。そして今、このアリたちが市場を猛烈に動かしている。韓国の主要株価指数である「コスピ（KOSPI）」は、直近12ヶ月でなんと200%（3倍）も上昇した。
米国を代表するS&P500やナスダック（NASDAQ）といった主要市場のパフォーマンスを遥かに凌駕する圧倒的なラリー（株価急騰）を見せている。この驚異的な株価上昇を牽引している主役こそが、他ならぬ個人投資家「アリ」たちなのだ。しかし、この熱狂の裏では「少しおかしくないか」という懸念の声も上がっている。多くの人々がお金を借りてまで株に投資しており、「AIバブルが間もなく崩壊するのではないか」という恐怖がじわじわと広がり始めている。
世界のAI投資熱と、その最大の恩恵を受ける韓国企業：世界のメガキャップ（巨大IT企業）がAIデータセンターを建設するために投じる巨額の資金、いわゆる「AI設備投資（CAPEX）バブル」の恩恵を、韓国企業は最大限に享受している。AI投資の勢いは凄まじい。2025年には、米国の4大テック企業（アマゾン、グーグル、メタ、マイクロソフト）だけで計3,760億ドル（約50兆〜60兆円規模）もの設備投資を行った。そしてこの業界は、2026年にはなんと7,250億ドル（約100兆円規模）という途方もない額を費やす見込みとなっている。こうした最先端のデータセンターには、情報を蓄積し、AIプロセッサに超高速でデータを供給するための特殊な半導体「メモリチップ」が不可欠だ。この極めて重要なコンポーネントの設計・製造を独占しているのが、韓国の2大巨頭である。サムスン電子、SKハイニックス。
熱狂の背景は若者の絶望と「FOMO（取り残される恐怖）」：市場のラリーは企業業績という「ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）」に裏付けられているという見方もある。しかしその一方で、現在の市場の特定の部分は、明らかに「FOMO（取り残されることへの恐怖：Fear Of Missing Out）」という心理的な感情（センチメント）によって駆動されている。韓国社会には、「一定の年齢になったら良い職に就き、家を持ち、家庭を築くべきだ」という強い社会的プレッシャーがある。しかし、現代の若い世代は、普通に働くだけでは到底マイホームを持てないという厳しい現実に直面し、「もはや選択肢が残されていない」と絶望している。
だからこそ、資産を築くための唯一の手段として株式投資にのめり込んでいるのだ。韓国の有名マネー系インフルエンサーはこの現状を次のように分析する。「今の若者にとって、普通に給料をもらうだけでは社会階層を上がることはできません。住宅価格はあまりにも高騰してしまいました。そのため、彼らにとって株式投資は『単なる投資』ではなく、『人生を逆転し、上の階層へ行くための唯一のはしご（手段）』になっているのです」
危険な投資手法、「借金」と「レバレッジETF」：しかし、この投資熱には大きなリスクが伴っている。特に「借金」や過度なリスクを内包した取引が絡んでいる場合だ。（※取材に応じたある投資家の場合）彼女の資産の大部分を占めているのは「レバレッジETF」だ。レバレッジETFは、市場の1日の値動きを2倍、3倍に増幅させてリターンを得るように設計された金融商品である。当然、市場が上がっているときは最高のパフォーマンスを発揮するが、市場が下落・崩壊したときには、その損失も2倍、3倍になって跳ね返ってくる。この投資への熱狂を、政治の側から後押ししている人物がいる。韓国の李在明大統領だ。
彼は国民に対し、投資の対象を「不動産（住宅）」から「金融市場（株式）」へとシフトさせるよう促してきた。トレーダー出身の政治家でもある彼は、小口の個人株主（アリたち）にとって公平な市場環境を整え、企業の経営責任（コーポレート・ガバナンス）を強化するための抜本的な市場改革を実行した。しかし、これは諸刃の剣である。もし市場が暴落すれば、彼の政治的な人気や支持率も一緒に地に落ちるリスクがあるからだ。人口5,100万人のうち1,400万人が個人投資家という国において、好調な株価パフォーマンスは有権者への強力なアピールになるが、政治的成功を市場の成果と深く結びつけすぎるのは非常に危険な賭けと言える。
・世界への警告、米国がくしゃみをすれば、韓国は肺炎になる：専門家は、「バブルの本体は韓国の株そのものにあるのではない」と指摘する。本質的な問題は、米国のテック企業におけるバブルだ。米国のビッグテックがAI設備投資を続けている限り、現実世界の受益者である韓国企業は笑いが止まらないほど稼ぎ続けることができる。しかし、その投資スピードが少しでも鈍化する兆候を見せれば、韓国市場は一気に激しいボラティリティ（価格変動）に晒され、投資家たちの富は一瞬で吹き飛ぶことになる。なぜなら、サムスン電子とSKハイニックスの2社だけで、韓国のコスピ（KOSPI）市場全体の時価総額の50%以上を占めているからだ。 「韓国の株式市場は、まるで一つの非常にボラティリティの高い『ペニーストック（低位株・仕手株）』であるかのような動きをします。なぜなら、実質的にたった2つの銘柄で構成されている市場だからです」。
リスクの顕在化を受けて、韓国の金融監督当局も、かつて大人気を博した「レバレッジETF」のローンチを認めたことについて、今では「後悔している」と漏らすようになっている。実際、3月4日には、中東情勢の緊迫化などの懸念から、コスピ（KOSPI）指数が1日で12%も急落するという事態が発生した。AIが「世代を超えるような富」をもたらしてくれると信じ、希望を託している韓国の「アリ」たちは、今や世界で最も高いリスクに晒されている存在かもしれない。投資家たちの中には、市場の「バラ色の希望」と「破滅的なシナリオ」の間でバランスを模索し、すでに次の投資先として中国市場などに目を向け始めている者もいる。私たちは、バブルがいつ弾けるのか、その正確な瞬間を知るまでは、この熱狂の転換点をあらかじめ予期して逃げ出すことは極めて難しいのである。 今日の更新はこれだけです。今週は更新を休む日が多くなると思われます（明日は普通に更新します）。申し訳ありません。せめて、ちゃんと前日に告知するように心がけます。
ここからはいつもの告知ですが、新刊のご紹介です。いつも、ありがとうございます。今回は、＜韓国リベラルの暴走＞という、李在明政権関連の本です。新政権での日韓関係について、私が思っていること、彼がいつもつけている国旗バッジの意味、韓国にとっての左派という存在、などなどを、自分自身に率直に書きました。リンクなどは以下のお知らせにございます。
・皆様のおかげで、こうして拙著のご紹介ができること、本当に誇りに思います。ありがとうございます。まず、最新刊（2025年8月30日）＜韓国リベラルの暴走＞です。韓国新政権のこと、日韓関係のこと、韓国において左派という存在について、などなどに関する本です。・準新刊は＜THE NEW KOREA＞（2025年3月2日）です。1920年代、朝鮮半島で行われた大規模な社会・経済改革の記録です。原書は1926年のものです。・既刊、＜自民党と韓国＞なども発売中です。岸田政権と尹政権から、関係改善という言葉が「すべての前提」になっています。本当にそうなのか、それでいいのか。そういう考察の本です。・詳しい説明は、固定エントリーをお読みください。・本当にありがとうございます。